近日，广州创尔生物技术股份有限公司（以下简称创尔生物）更新招股书并披露了上交所问询函的回复报告（下称回复）。据更新后的招股书显示，2020年1-9月，创尔生物实现营业收入约1.97亿元，同比下滑3.41%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4680.2万元，同比上升13.04%。
▍截自创尔生物招股书
与珀莱雅、上海家化和丸美股份三家美妆上市公司相比，创尔生物的净利率为28.12%，与丸美旗鼓相当。
据科创板上市委公告，创尔生物将于12月17日进行上会审议。如创尔生物顺利过会并登陆科创板，则将成为A股“医用冷敷贴股”。
高卖出105万件，械/妆齐发力
创尔生物在招股书中提到，我国医用皮肤修复敷料行业发展较快，市场上以一类、二类管理的医用皮肤修复敷料医疗器械为主，截至2020年6月30日，仅有3家按三类管理的医用皮肤修复敷料医疗器械产品，其中国内企业2家，创尔生物便是其中一家。
据悉，创尔生物是一家应用活性胶原生物医用材料制备关键技术，进行活性胶原原料、医疗器械及生物护肤品的研发、生产及销售的高新技术企业，宣称拥有全国无菌Ⅲ类胶原贴敷料。目前拥有“创福康”和“创尔美”两大品牌。创福康系列产品主要为“械字号”，用于创面的辅助治疗，产品包括胶原贴敷料、胶原蛋白海绵等；而创尔美系列产品则主要为“妆字号”，用于皮肤屏障护理、提升肌肤愈活能力，产品包括胶原多效修护面膜、胶原多效修护原液等。
青眼在创福康天猫旗舰店看到，该品牌主推各类如修复、祛痘、淡化痘印等的贴片式敷料产品，也有如虾青素液体敷料、冷凝胶等产品。销量TOP3均为售价39.9元的胶原贴敷料单片体验装，其中“敏感修复敷料”总销量高，目前已超过105万片。而创尔美天猫旗舰店中销量高的为“胶原多效修护面膜”，总销量超67万件。创尔生物在回复中提到，2019年7月-2020年6月，“创尔美”品牌市场份额为2%，占比较低，市场地位和知名度不如医用皮肤修复敷料领域的“创福康”。
▍从上至下分别截自创福康天猫旗舰店和创尔美天猫旗舰店
得益于医美市场的爆发及消费者对修复类产品需求的提升，敷料类产品快速崛起。截至2020年6月30日，医用皮肤修复敷料产品的批文合计超过400个。根据创尔生物招股书，近三年我国贴片式医用皮肤修复敷料市场的复合增长率超过40%，2019年消费量达到3.4亿片，销售额超过50亿元。结合市场总需求量和实际消费量看，我国贴片式医用皮肤修复敷料的渗透率约30%。
▍截自创尔生物招股书
创尔生物在招股书中提到，旗下“创福康”以及同类品牌“敷尔佳”“荣晟”“可孚”“可复美”“芙清/芙芙”“绽妍”等共同占据了接近该市场70%的市场份额（按销售额测算）。
招股书数据显示，按销售额计算，2019 年我国贴片式医用皮肤修复敷料市场上销售额TOP3分别为“敷尔佳”“创福康”和“可复美”，其中“创福康”市场占有率为8%，排名第二。
▍截自创尔生物招股书
招股书称，我国修护类贴片面膜市场行业集中度较低，呈现出多元竞争的市场格局。2019年7月-2020年6月，在淘宝天猫平台上，修护类贴片面膜销售额00的宝贝中，销售额超过1000万元的品牌数量达到28个，市场竞争激烈。
▍截自创尔生物招股书
和李佳琦保持深度合作
据招股书显示，2017年至2020年1-6月，创尔生物主要采用直销和经销相结合的销售模式，直销模式收入占比逐年上升。直销模式则以线上为主，主要通过天猫、京东等电商平台以及创尔生物自营平台销售产品；经销模式以线下经销为主，主要实行买断式销售，包括推广配送经销模式和配送经销模式。
今年前三季度，创尔生物线下销售出现31.29%的下滑，而线上销售则录得19.18%的增长，至1.33亿元，在主营业务中占比较大。具体而言，线上销售中，医疗器械前三季度销售额为6509.48万元，同比增长40.77%，在第三季度录得同比正增长；护肤品前三季度销售额为6795.64万元，同比增长3.91%。
▍截自创尔生物意见落实函的回复
上交所在对创尔生物的意见落实函中提到，2017年至2020年1-6月，创尔生物存在线上销售收入和线上推广服务费快速增长的问题。数据显示，今年上半年，创尔生物的线上推广服务费为2668.63万元，在整体营销费用中占比超过50%。
▍截自创尔生物招股书
对此创尔生物在回复中称，其线上推广服务费包括推广费用和技术服务费用，线上推广服务费主要为支付给天猫、京东等电商平台的费用，主要包括直通车、钻展、淘宝客等推广服务项目。值得注意的是，创尔生物表示，线上推广服务费上升主要是受疫情影响、线下销售渠道受阻，其加大直播带货等线上推广服务投入所致。
▍截自创尔生物意见落实函的回复
青眼注意到，自2019年起，创尔生物新增了两家线上推广服务费支付公司，分别是薇娅背后的杭州谦寻电子商务有限公司（以下简称谦寻）和李佳琦背后的美腕（上海）网络科技有限公司（以下简称美腕），并且和美腕合作一直持续到今年上半年。
2019年至2020年1-6月，美腕一直是除开阿里系企业外，创尔生物的线上推广服务费支付多的企业。期间，分别向美腕支付了800.08万元和722.78万元，占其线上推广服务费的17.18%和27.08%。
▍截自创尔生物意见落实函的回复
据悉，创尔生物此次拟募资4.56亿元，将用于医用活性胶原生产基地（一期）建设项目、研发中心建设项目。
▍截自创尔生物招股书
创尔生物预计，公司2020年度营业收入为3.03-3.1亿元，与上年同期相比上升0.10%-2.41%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为6600-6900万元，与上年同期相比上升5.47%-10.26%。
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