7月29日晚间，全球最大日化公司宝洁集团发布2026财年（2025年7月1日-2026年6月30日）及2026财年Q4（2026年4月1日-6月30日）业绩报告。这也是宝洁首位印度裔首席执行官Shailesh Jejurikar上任半年交出的首份成绩单。
财报显示，2026财年宝洁净销售额为870.32亿美元(约合人民币5883.97亿元)，同比增长3%；毛利较上年同期增加1%，净利润为161.44亿美元(约合人民币1091.45亿元)，同比基本持平。
此外，宝洁在2026财年Q4（2026年4-6月）的净销售额为1434.68亿元，较去年同期增长2%；同期净利润为208.47亿元，同比下滑15%。
据悉，2026财年，宝洁五大业务部门净销售额全线增长，聚焦帮宝适Pampers、护舒宝Always所在的婴儿、女性及家庭护理事业部（BFFC），全财年净销售额约203亿美元，只有婴儿护理在增长，女性护理、家庭用纸都在下滑。
值得关注的是，过去是全球产品输入中国，而此次财报透露的一个关键的新变化是，宝洁正在把中国从单一市场，转变为全球卫品研发创新输出基地。
帮宝适“以价换量”
中国成为全球增长压舱石
2026上半年备受行业关注的“纸尿裤甲酰胺事件”尚未有最终定论，但整个纸尿裤市场却经历了巨大波动，消费者在恐慌与迷茫中紧急更换产品，品牌端的此消彼长画面感极强，而帮宝适无疑接住了这一波增量，财报也给出了更直观的数据。
除了在市场竞争中抢占了一部分竞品份额外，宝洁还将帮宝适的增长归于以下几个原因：
高端线仍在发力，一级帮系列贡献了大量增长。
抓住“红屁屁”这一核心消费痛点，以全球品牌力强化消费者认知。
全渠道倾斜内容电商，宝洁管理层明确指出抖音等线上短视频渠道是中国重要增长高地。
在全球新生儿数量下滑的大背景下，宝洁在中国纸尿裤市场拿到高增长，但这份“增长”也有显而易见的“代价”——价格承压。
宝洁在财报中客观阐述了这一点：为加速抢占市场，增加了促销活动，平均售价降低，因此利润率有所损耗。但其管理层提到“我们不会无底线跟进恶性降价，未来要依靠产品溢价、创新、渠道结构优化对冲。”
在中国市场获得成功的同时，作为一家外企，宝洁正在把对抗内卷的“中国模式”输出全球市场。
据悉，目前宝洁在中国开发的高性价比纸尿裤已经进入北美主流零售渠道，针对北美平价细分市场，对标区域竞品与自有品牌，初步反馈良好。未来宝洁还会把更多亚太迭代产品反向输出欧美。
这是宝洁非常关键的新变化。
细分创新
女性护理新增长曲线正在形成
纸尿裤在中国市场收获高增长的同时，宝洁的女性护理业务也将中国视为未来主要增量来源。其中，两大战略性增量赛道值得关注：
一是经期裤、液体卫生巾。
宝洁提到，经期裤在全球范围内保持双位数增长，中国增速尤为突出，护舒宝会持续加大该赛道资源投放，作为女性护理最重要的创新阵地。
去年进博会上，宝洁发布了两款重磅级新品——“护舒宝液体卫生巾Pro专研版”、“行业首创无痕经期裤”，重点投入女性护理高增长赛道。
二是成人失禁护理用品。
宝洁旗下的女性失禁护理品牌Always Discreet已成为BFFC板块长期第二增长曲线，并加速向中国、东南亚等新兴市场渗透。其管理层表示：“中国市场老龄化带来机会，但目前教育成本高，短期不会贡献大规模营收，属于中长期布局。”
总体来看，宝洁婴儿业务靠中国扛住全球大盘，但依然受到价格战的牵制，未来能否摆脱“以降价换营收”至关重要。女性业务聚焦细分赛道抢占市场，还依然要面临国内更激烈的竞争。
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