食品童装玩具成为具投资价值母婴细分领域

　　根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2007年至今中国母婴行业共有38笔VC/PE融资案例发生，涉及24家企业，累计披露融资规模达33.12亿元。

　　ChinaVenture投中集团分析认为， 面临国内第四次婴儿潮降临、消费者自主消费意识增强以及6+1家庭结构背景下，国内母婴行业孕育广阔发展空间。作为刚性需求的婴童食品行业依赖其独特的抗周期性、品牌忠诚度较高、价格因素制约较小等优势，具备较高投资价值;而在童装和玩具等细分领域，产品已通过获得国外大型动漫公司授权，市场份额和营业收入不断增加的企业同样具备投资价值。但产品安全性、是否包含有害物质、动漫形象授权到期、自主研发能力不足等问题仍需引起PE投资人关注。

　　母婴行业发展空间广阔

　　据婴童产业研究中心公布数据显示，2011年中国0-12岁的婴童市场总规模约为1.15万亿元。近几年，婴童市场将保持15%左右的高速增长，预计到2015年婴童市场将达到2万亿元市场规模。

　　同时，《人口发展“十一五”和2020 年规划》指出：受20 世纪80 -90 年代第三次人口出生高峰的影响，未来十几年，20 岁-29 岁生育旺盛期妇女数量将形成一个高峰，婴儿出生率和出生人数将明显增加。国家统计局预测，中国自2005年开始到2020年将面对第4次的人口出生高峰期，预计出生率将于2016年达到高峰。庞大的婴童市场规模和婴儿出生高峰的降临，将给本土婴童市场各细分领域带来广阔成长空间。

　　婴童食品刚需拉动行业快速发展

　　部分幼儿母亲因无母乳、母乳不足、工作繁忙等其它原因不能够为婴儿哺乳，由此而产生对幼儿食品全部和部分依赖促使幼儿食品行业迅速发展。由于幼儿肠胃适应能力较差，除非幼儿食用某产品出现不良反应，否则消费者不会轻易更换品牌。因此，相对于其它行业来讲，幼儿食品具有刚性需求和相对较强的品牌忠诚度。通常城镇消费者在选择幼儿食品时将产品质量、品牌、营养成分、亲友推荐作为主要参考指标，产品价格次之;而在农村市场，消费者却仍然以价格为主要衡量标准。

　　目前国内幼儿食品的销售渠道主要分布在大卖场、超市、便利店、母婴专业店、网络销售等。其中超市和大卖场是线下主要销售渠道，而母婴专业店以品牌齐全、消费者易于比较、专业化运作等优势近年来发展势头较好，在全国范围内日趋受到消费者欢迎。

　　幼儿食品主要分为幼儿配方奶粉和幼儿辅食两个类别。根据国家质检总局、国家标准委对幼儿年龄分为四类：婴儿(0-6个月)、较大婴儿(6-12个月)和幼儿(12-36个月)。因此，我国幼儿配方配方奶粉根据不同时期幼儿所需营养成分不同，将其分为初生婴儿(0-6个月)配方奶粉、较大婴儿(6-12个月)配方奶粉和幼儿(12-36个月)配方奶粉以及特殊配方奶粉四类。幼儿配方奶粉是幼儿母乳外重要的食品，以生鲜乳、原料基粉、乳清粉等为主要原料，并适当添加微量元素、维生素、氨基酸、植物油等，部分高端幼儿奶粉还会添加DHA、核苷酸等，使之在营养成分上大程度。

　　幼儿辅助食品主要适用于6个月以后的婴儿食用，随着婴儿逐渐成长，单纯的母乳和幼儿配方奶粉已不能够满足婴儿生长发育的需要，因此，幼儿营养米粉、葡萄糖、肉松、果汁、果泥、菜泥等半固体辅食添加逐渐成为婴儿父母的，以保证幼儿健康成长，近年来，也有消费者对婴儿辅助食品的需求也呈现不断增加趋势。

　　作为食品行业的子行业，幼儿食品行业的食品安全问题被称为企业的生命线，一旦出现大规模食品安全问题，企业不但面临倒闭风险，更需承担后续刑事责任风险。如2008年9月，全国范围内有过万名幼儿患肾小管堵塞和肾结石等疾病，经检查确认为服用河北三鹿集团生产的三鹿牌幼儿奶粉，其中含有对幼儿身体极大伤害的化学物质三聚氰胺，随后三鹿集团宣告破产，并由三元集团收购。此次重大食品安全事件的社会影响至今仍未散去，也为我国幼儿食品行业的质量意识敲响了警钟。

　　由于对市场判断不够准确或行业竞争造成产品滞销，这是幼儿食品企业发展过程中遇到的普遍问题，受食品保质期限制，存货将带来较大损失。因此，存货规模的控制和消化能力是PE对该行业企业的重要考察指标;不断提高产品质量、增加研发投入、开拓销售渠道也成为企业融资后的普遍选择。

　　国外授权左右国内童装及玩具领域

　　上世纪80年代我国开始实行计划生育政策以来，独生子女家庭不断增多，使得目前我国出现四位祖父母和80后父母共同照顾一个小孩的6+1家庭结构，家庭消费能力明显增强。与幼儿食品行业相比较，童装虽然没有食品那样强的刚性需求，但也在整个婴童行业中占据比较重要的市场份额。由于儿童发育成长很快，童装穿着周期较短，通常为1年左右，这种行业特质使得童装市场在追求产品质量成本提升的同时，却面临产品销量平平、不能够实现规模效应、盈利空间难以保障的尴尬境地。

　　国内市场中以小猪班纳、巴拉巴拉(森马公司旗下童装品牌)、派克兰帝、金发拉比、博士蛙为代表的童装企业虽然产品开发与营销较为，却没有形成行业内垄断地位，目前市场集中度仍然较低，与外资品牌相比较，产品质量和品牌形象有待提升。部分本土童装市场通过获得全球知名卡通、动漫人物形象授权，在国内进行设计、生产和销售，授权到期时若出现续签费用高昂或品牌停止授权等情况，将对企业带来严重影响。与此同时，2009年以来的服装行业人力成本上涨、工人流动频繁等现象，也导致童装企业面临交货时间和质量无法保障的风险。

　　随着玩具市场的迅速发展，传统的塑胶玩具、四驱车和遥控车、玩偶等在市场中已逐渐失去竞争力。在十六届七中全会将文化产业定为支柱产业后，动漫产业在国内迅速兴起，国内玩具企业开始拓展与国际大型玩具公司合作，开发动漫人物、装备、器械等产品，并以授权方式取得国外动漫形象，增加玩具类型，并通过自主发行动画片等，形成产业运营与国内外动漫形象联合创作的盈利模式，使国内玩具企业提升收入和市场份额的同时，一定程度上也增强了自主研发能力。但与童装行业类似，该行业同样面临品牌及动漫形象使用权到期的风险。