上海家化业绩出众花王增色不少

　　去年11月，上海家化完成改制，实际控制人由上海市国资委变更为中国平安，今年4月公司又推出第二次股权激励计划。此外，公司去年11月还与日本大、世界排名前五的日化企业花王集团达成销售合作协议，正式取得花王中国代理权，市场人士预计,2012年将贡献收入3亿元左右。

　　作为中国大个人护理品牌，上海家化换东家带给业界的变动不亚于一次小型“地震”，之后，上海家化宣布牵手日本花王，花王意图借上海家化在批发与销售网络方面的优势，将旗下婴儿纸尿裤、卫生巾、衣物洗涤用品等产品推入三四线城市。

　　花王克服水土不服

　　2011年11月，上海家化与花王集团达成销售合作协议，正式取得花王中国代理权。花王是日本大、世界排名前五的日化企业，2011年收入折合人民币约847亿元。

　　花王中国业务分直营、代理两块业务，2011年直营、代理业务比重为7：3，今年有望提升至5：5的水平。花王在中国区有直营公司40家，主要负责与国际大型超市家乐福、沃尔玛等进行渠道合作，目前代理产品包括纸尿布、卫生巾、洗衣液三大品类。

　　虽然早在1993年日本花王就进入中国市场，但它在中国的拓展并不顺利，多项业务均不能踩准中国市场的节奏。花王自进入中国以来在华销售的品牌包括“碧柔”、“诗芬”、“佳丽宝”、“乐而雅”等，一直被诟病“水土不服”。数据显示，花王日化产品目前在中国的销售额为100亿日元，而花王计划在未来五年内将整体销售规模达到1000亿日元。

　　此次合作花王希望借助上海家化强大的渠道资源及对国内消费人群的精确把握、全方位地打开中国市场。预计花王2012年中国区实现收入5~6亿元，未来5年收入规模有望增长10倍。

　　2012年上半年花王收入主要来自于已有分销渠道，6月起花王产品借助上海家化渠道逐步铺开。一季度，上海家化化妆品销售收入增长27.7%，自有品牌化妆品销售收入增长22.6%，可见与花王的合作已逐步对上海家化的业绩开始产生贡献。目前仍处于归拢代理商的阶段，随着花王产品借助家化渠道在国内全面铺开，代理业务比重将逐步提升。

　　上海家化业绩看涨

　　日前，一直以来受到机构青睐的上海家化在历经连续6日上涨后，再度创下历史新高。

　　截至8月7日收盘时，公司股价报收于46.98元，连续涨跌幅10.93%。

　　另据wind统计显示，该股年初至今累计涨幅已达37.81%，而其上市以来涨跌幅为821.59%。从主力持仓机构来看，截至今年6月30日，共44家主力机构(基金42家，券商集合理财2家)持有上海家化，持仓量总计9712万股，占流通A股22.96%。照此计算，在连续6日的上涨中，44家主力机构的浮盈超过4亿元。

　　对于上海家化的业绩，6日共有9家机构对上海家化2012年度业绩作出预测，平均预测净利润为5.22亿元，平均预测摊薄每股收益为1.1639元(高1.2334元，低1.0148元)。而据此预测，2012年度公司净利润将比上年增长，增幅44.46%。

　　事实上，公司此前在7月也发布业绩预增公告称，2012年上半年公司产品销售增长良好，为公司带来较高的利润增长，且因子公司为公司带来一次性投资收益，预计公司2012年上半年实现净利润比上年同期将增长70%以上。

　　据记者了解，除了花王销售顺利，为上海家化的业绩增色不少外，上海家化自身的品牌布局也起到了重要作用。

　　六神是上海家化销售收入的品牌，2011年销售收入达14亿元，占化妆品销售收入的43%，利润贡献较大，毛利率为50%，由于六神在花露水市场占据主导地位且市场规模基数较大，每年增长速度相对较稳定。

　　佰草集公司1998年推出的中草药概念护理品，是国内套现代中草药中高档个人护理品，定位25~35岁知性女士。经过十几年的发展，佰草集已开发出包括洗浴品、护肤品、精油、香熏、香水等200多种产品，销售收入从2005年0.6亿元增长到2011年的9.9亿元，复合增长率达到60%。

　　而上海家化1992年推出的男士用品品牌——高夫，则受益男士用品市场快速成长，成为公司新的利润增长点。高夫自1992年推出，在经过2003年品牌重新定位后，已从一个上市十年的大众化低档男士用品打造成为一个走商场专柜的中高端男士用品。目前国内男士日化品市场虽然尚处起步阶段，但市场潜力巨大。

　　此外，家安、可采、双妹、玉泽也是公司利润的潜在增长点。尤其是拥有上百年的品牌历史的双妹，被定位为时尚奢侈品牌，2010年公司携手国际品牌管理团队、法国产品开发团队和蒋友柏设计团队，将其打造为以上海名媛文化为个性的中国高端时尚跨界品牌。