纸尿裤行业前瞻性研究

　　人口结构变化,催生巨大市场潜力,婴儿成人两大市场交相辉映,前瞻性研究势在必行

　　以“龙宝宝”带来的“婴儿潮”为代表,我国第四次生育高峰已经从2010 年开始,这给婴童用品市场带来巨大商机。一次性纸尿布以其方便、卫生、舒适等特点得到越来越多家长的青睐,仅用了短短数年,就挤占掉传统棉质尿布的半壁江山,国内的市场渗透率即将突破40%。与此同时,我国人口老龄化程度越来越高,60 岁以上的老年人口正以每年700 万左右的速度增长,但国内成人失禁用品的市场渗透率仅有3%,远远低于世界平均水平。

　　随着国民消费能力的增强、老龄化进程的加快以及老年消费者观念的转变,我国成人失禁用品在原使用基数很低及购买力高速增长的背景下将迎来井喷式发展。A 股的待上市公司中已有纸尿布行业相关企业报送材料,为了帮助一级市惩二级市场的投资者把握纸尿布行业的投资机会,卖方对该行业进行前瞻性研究势在必行。

　　婴儿纸尿布市场:行业增速趋稳,几大龙头当道

　　随着我国人均购买力的增加以及消费育儿观念的转变,婴儿纸尿布市场一直保持高速增长的势头。2007~2010年,国内婴儿纸尿布消费年均复合增速约30%,2010 年我国婴儿纸尿布市场规模超过180 亿元,我们预计2012年将至少达到220 亿。我国庞大的人口基数和第四次生育高峰为婴儿纸尿布市场提供了巨大的增长空间,未来五年国内的婴儿纸尿布市场仍将保持两位数的增速。目前国内婴儿纸尿布市场的品牌格局已基本成型,拥有资金研发优势的几大龙头把持了绝大部分市场份额,而中小厂商在中低端市场中的竞争愈发激烈,生存现状不容乐观。

　　成人失禁用品市场:基数低增长快,抢占先机是关键

　　根据欧睿公司提供的数据,2010 年全球卫生用品市场中,成人失禁用品的增速力压婴儿纸尿布拔得头筹。随着国内老年化人口结构的不断变化,成人失禁用品开始被越来越多消费者认知,近年来整个行业已进入快速成长期:2010 年整体市场规模超过12 亿元,同比增长68.7%,但市场渗透率仍不足3%,如若按照世界平均渗透率12%的水平计算,我国成人失禁用品的市场规模在100 亿元左右,市场潜力巨大。目前,国内成人失禁用品市场仍处于跑马圈地阶段,尚未精耕细作,如果区域性知名品牌能够通过研发、销售投入率先抢占市场份额,必将有机会抢先成为这一朝阳行业的领军者。

　　寻找一次性纸尿布市场蛋糕的分享者:恒安国际与可靠护理

　　从长期看,龙头企业和行业先锋将分别成婴儿纸尿布市惩成人失禁用品市场的赢家。其中,恒安国际(1044.HK)早在1996 年就开始进军婴儿纸尿裤市场,并迅速将产品线延伸至成人纸尿裤,成功占据了国内纸尿布市场的一席之地。另一家特别值得关注的公司是杭州可靠护理用品股份有限公司,目前该企业已经向证监会报送了IPO 审批材料,处于初审阶段。2010 年可靠护理成人纸尿布的销售额超过恒安集团的“安尔康”系列成为中国成人失禁用品的领军品牌。从短期看,原材料价格的低位徘徊保证了一次性纸尿布企业的毛利率在今年下半年仍将保持40%左右的较高水平,甚至有一定的回升空间。