太阳纸业携日本制纸Crecia推进纸尿裤业务

　　公司控股子公司山东太阳生活用纸有限公司与日本制纸Crecia股份公司签署纸尿裤生意战略合作伙伴协议,山东太阳生活用纸有限公司将负责Crecia股份公司旗下Suyappy(舒芽奇)品牌纸尿裤在中国市场的品牌推广和销售。

　　携手日本制纸Crecia开拓纸尿裤新业,市场空间广阔,品牌保障有力。

　　(1)婴儿纸尿裤空间广阔,市场有望保持高速增长:根据2015年《婴儿纸尿裤消费行为调查报告》,我国目前婴儿人均使用纸尿裤3.23片,平均每片价格1.5元,按照全国0-4岁幼儿人数7800万人口计算,每年纸尿裤消费市场接近1400亿。随着“80后”进入生育高峰期和二胎政策的放开,按照每年926万新增婴儿数量估算,未来婴儿纸尿裤年均新增市场空间为152亿元;

　　(2)战略合作对象日本制纸Crecia实力雄厚:日本制纸Crecia股份公司是日本第二大造纸企业-日本制纸的全资子公司,成立于1963年,其幼儿纸尿裤Suyappy(舒芽奇)创新一代“空气纸尿裤”的概念,采用行业的“3D仿生面层”和“定格锁水技术”,品质;

　　(3)强强联合,公司快消品业务发展加速:公司“四三三”战略稳步推进,继推出“幸福阳光”系列生活用纸产品之后,此次与日本制纸Crecia的合作再增纸尿裤这一重要品类,是公司在快消品领域的又一突破,未来太阳纸业将为Suyappy(舒芽奇)品牌纸尿裤进行在中国市场的品牌推广和销售,而Crecia提供产品、技术和客户服务支持,业务快速发展可期。

　　造纸行业底部趋稳,拐点尚未明朗,各类纸品发展分化。

　　(1)需求瓶颈仍在,过剩产能消化尚待时日:根据近年数据来看,国内纸品需求量保持在1.2亿吨左右,而目前行业产能利用率约80%,产能过剩仍将持续;

　　(2)不同纸品、企业发展分化:2015年,文化纸因需求缩减而产量全面负增长,其中未涂布印刷纸产量同比下降4.6%,新闻纸下降4.1%,铜版纸下降1.6%;与此同时,包装纸实现正增长,其中箱板纸同比增长12.5%,瓦楞纸浆同比增长3.4%,且国外纸品进口替代空间仍大,整体来看,白卡、文化纸价格承压、包装纸有望小幅反弹,而生活用纸、高端纸品盈利能力仍相对其他纸类较强;

　　(3)环保政策收紧淘汰落后产能,利好太阳等龙头企业:随着国家环保政策不断加码,以及地方环保政策执行力的增强,造纸落后产能淘汰加速,截至2015年底,规模以上企业从2014年底的2603家降至2430家,减少了173家,行业集中度趋升,利好太阳纸业等在技术、产能、品质等方面实力雄厚的造纸龙头。

　　新增溶解浆、高端纸产能投放及成本节省奠定业绩高确定性,快消品渠道拓展继续推进。

　　(1)新增高端纸品产能盈利能力较强:一方面,公司轻型纸改扩建项目2015年9月投产,预计2016年可满产;高端牛皮包装纸项目预计2016年6月投产,全年产能释放预计40万吨,结合行业情况,预计新增产能盈利能力较强;

　　(2)原材料价格低位运行,公司继续降本增效,毛利率水平有望再提升:一方面,阔叶浆价格在2015年下半年大幅下降,预计2016年维持低位运行,另一方面,公司继续降成本、保质量、补短板,成本控制力增强;

　　(3)溶解浆产能投放与价格反弹共驱业绩增长:公司35万吨纤维素项目全面达产,目前溶解浆产能达到50万吨,为,全球前三;一方面,粘胶纤维价格受新疆棉短绒制造企业关停而涨价等影响反弹,带动原材料–溶解浆价格上行;另一方面,公司距离江苏、山东、河南、河北的下游大客户距离近,在溶解浆销售方面优势显著;不仅如此,随着溶解浆副产品–木糖醇的产量提升,该项目盈利能力有望继续增强;

　　(4)生活用纸业务稳步推进,产品差异化竞争优势较强,渠道建设推进:一方面,公司已具备12万吨生活用纸生产能力,其生活用纸在行业内率先获得产品FDA食品级认证,其“幸福阳光”系列以无强干剂、无湿强剂、无柔软剂、无荧光增白剂为特色,产品市场反映良好;另一方面,公司生活用纸渠道开拓有力,国内同时开拓线上、线下渠道和工厂、酒店定制渠道,部分产品远销日本,未来在增加纸尿裤产品后,生活用纸业务盈利能力预计将增强。

　　老挝、北美地区海外项目为公司长期业绩带来支持。

　　(1)老挝林浆纸一体化项目:该项目目前已经推进近8年时间,在当地种植的速生林目前已进入轮伐期,公司计划在当地建设产能40万吨化学浆生产线,且计划在2016年启动期项目建设,未来受益于当地政府财政、税收等支持以及出口美国免关税等利好条件,项目盈利能力展望乐观;

　　(2)公司北美绒毛浆项目:公司与美国阿肯色经济发展委员会签订了投资合作意向书,拟在该地区新建年产70万吨绒毛浆生产基地;作为纸尿裤等个人护理产品的重要原材料,绒毛浆在全球和国内需求增长潜力较大,向产业链上游延伸获取北美优质绒毛浆产能,将为公司纸尿裤等个人护理用品业务可持续发展奠定坚实基础,且该项目因受北美当地政府支持,预计未来将收到税收优惠和相关配套支持等激励。

　　公司债发行获批,融资支持得以保证:公司2015年通过定增、融资租赁先后募集资金15亿元,近期公告向合格投资者公开发行债券20亿元获得证监会批复,多渠道融资一方面有助于继续优化公司资产结构,减少财务成本,另一方面为其战略推进提供有力保障。（全景网 ）

　　文章来源：搜狐财经