2021年4月29日，杭州豪悦护理用品股份有限公司公布了2021年季度业绩。报告期内，豪悦护理实现营业收入5.30亿元人民币，同比增长7.78%；归属于上市公司股东的净利润为8,830.04万元人民币，同比下降7.49%；加权平均净资产收益率为3.12%。
有网友了解了关于豪悦护理这两年的状况，如下：
1.公司一季度生产经营正常。
2.公司一季度不及预期主要原因：
❖厂房搬迁未完成，对一季度产能有影响;
❖去年同期较多，基数高。
3.杭州和江苏都有生产，杭州以口罩为主，江苏豪悦主要做口罩，无纺布，消毒湿巾。
因此虽然营收和净利润都不及预期，但是具体如何还要看看数据，下图为豪悦护理母公司杭州豪悦2021年一季度的业绩：
上图显示，杭州豪悦营收同比增长22.22%，净利润增长31.43%！主业增长还是正常的。另外，毛利率小幅下滑1个百分点，保持稳定。各项费用都是小幅增加，净利率还有小幅提升。
也就是说母公司杭州豪悦今年的增长还是不错的，但是被子公司拖累了。今年母公司净利润9200万人民币，合并报表后变成了8800万人民币。所有子公司贡献了5600万人民币的营收，但是带来了400万人民币的亏损。
再来看看豪悦护理各子公司19年和20年的业绩情况：
上图显示，豪悦护理子公司中重要的是江苏豪悦和豪悦泰国。其中江苏豪悦2020年贡献净利润7379万人民币，同比2019年翻了3倍多，但这里面是含了的，豪悦护理疫情期间的无纺布在江苏豪悦生产，并且无纺布是口罩的上游原料，放量更早。而公司的除了口罩，还有用于防护服的无纺布，所以所以2020年一季度江苏豪悦的业绩肯定有很多无纺布，以当时的行情，产值肯定用来做纸尿裤芯体高很多了。这就能解释为何营收同比增速很低了。
另外豪悦泰国加大了产品宣传力度，销售费用前置，肯定还在亏损，按照去年全年亏1000万人民币，一个季度也要250万人民币的，感觉今年一季度只多不少。
如果与2020年同比1季度是由于的影响，那么与2020年4季度比呢，那时候几乎没有了。
◆上图显示，在营收方面，2021年一季度营收5.29亿人民币，与去年四季度相比略有下滑。但一季度有春节因素，加之搬迁对一季度有影响，所以也能解释通，但还是要保持警惕，营收放缓不是好现象。
◆毛利率方面，环比略有上升，比2019年的30.51%也略高，这个是积极信号。因为如果出现市场担心的竞争加剧，订单不足，原材料上涨的情况，那么毛利率就会下降。
◆费用率方面，基本都正常，管理费用率上升，公司解释是管理人员薪酬原因，可能是去年鼓励原地过年，多发了点年终奖吧。
◆净利率发你买呢，下降3.3%！在毛利率提升，总费用率微增的情况下，净利率下滑显著主要是去年四季度公司确认了1620万元人民币的政府补贴收入。所以刨除补贴的话，净利率就是16.16% Vs.17.18%，差异很小了。
◆应收款方面，表面看应收款大幅上升，资产质量下降。但是公司只对宝洁和尤妮佳两个外资大客户才有几个月的账期，并且了解到公司和宝洁业务合作进一步加深，宝洁去年不是公司大就是第二大客户，代工产品也从清新邦拓展到黑金邦，应收款大幅上升也正常。
◆现金流方面，由于大客户账期的原因，收现比和净现比都有下降，但含金量依然十足，赚的都是真金白银。
综合看下来，豪悦的主业一季度增长还可以，营收同比增长22.22%，净利润增长31.43%。
有网友表示：
厂房搬迁对一季度产能有影响，从二季度开始到年底，应该开始放量了。豪悦董事长在股东大会上表示上半年6亿和12亿募投项目设备会全部到位，快今年底能够满产（提前一年达产），不过我们还是保守点，明年达产也不错。
报表数字难看主要是江苏豪悦去年数字包括了，造成基数比较大。大部分投资人以为二季度才有的。
另外豪悦泰国开拓市场带来的短期亏损。公司表示今年要大力发展自有品牌，那么为了避免和客户发生竞争，通过海外工厂开始做也是个办法，短期亏损只要不是太大还是可以接受的。
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