内外交困
奶酪市场目前虽然不大，但被盯上是早晚的事。正如20年前牛奶进入市场，彼时的人均消耗量同样微乎其微，如今每年销售额已超过千亿。
2018年，伊利设立了奶酪事业部，2019年3月，伊利又收购了新西兰第二大乳企以补足羊乳、奶酪方面的资源。当前伊利的奶酪的产品线系列较少，核心布局方向在儿童和成人高品质天然奶酪产品。
2018年，蒙牛同样设立了事业部，除了调派大将担任奶酪事业部总经理外，目前整体的奶酪业务布局仅限在儿童产品，并在天猫设有专门的奶酪旗舰店。
大佬下场，如果掀起了腥风血雨的价格战，利润微薄的妙可蓝多必然招架不住，温和的结果也是消费者多了一种选择。
然而，备受小朋友喜爱的多种水果口味可以被模仿，联名IP的营销方式更可以被模仿。妙可蓝多前期建立的优势在被选择的过程当中不会那么明显，尤其是伊利蒙牛这些大品牌发力奶酪业务时，消费者对于它们天然的信任度可能会超过对妙可蓝多的品牌忠诚度。
除此之外，伊利、蒙牛渠道极其强大，即使产品占了先机，这种优势能被消耗多久？
光明推出的明星单品莫斯利安，迅速得到市场的认可。之后，两大品牌瞄准这一市场，推出纯甄、安慕希同类竞品，并凭借品牌和渠道的力量将莫斯利安打得毫无还手之力。
妙可蓝多也可以通过推出丰富的奶酪品种来开发不同人群的需求，但妙可蓝多在研发方面下的功夫远不如营销。
2016年—2018年，三年的研发投入合计为3122.4万元，还赶不上今年第三季度营销支出的一半。
研发投入从数值上看是在增长，占比却在下降。
按照以往都是费用化处理推测，2019年上半年的研发开支占收入之比为0.8%。
不仅是研发人员占比减少，人数也在减少，2016年底有46人，2018年底只剩39人。2019年上半年研发人员的薪酬从295.3万元降至214.6万元，降幅超四分之一，要么是研发人员更少了，要么是待遇变差了。
这与公司在公告时常提及的加大研发严重不符。
前车之鉴仍在眼前，在强者加入的竞争市场中，妙可蓝多的日子可能不会好过。
此外，管理层醉心市值管理也是企业发展的一大不利因素。
妙可蓝多实控人柴琇在将上市公司收入麾下的过程中，先收控制权后置入资产，通过分步走的方式避开了当时的借壳规定。在后来修改的规定中，这样的操作就被认为是借壳上市了。
收购妙可蓝多，进军奶酪业务之后，实控人也是奇葩操作不断。2018年7月，柴琇称未来6个月内，增持公司股份不少于410万股。9月，公司公告为控制原材料成本将收购经营长春联鑫，长春联鑫的下属实际经营主体为澳大利亚乳制品公司Brownes Foods Operations Pty Limited，其主营业务为乳制品的生产、代加工和销售。
因增持利好、重组利好，奶酪业务向好，妙可蓝多的股价不断上涨，尤其是进入2019年，股价成功实现翻倍。增持却迟迟不到位，增持的数量不足承诺下限的7成，期限也两次延长。
事实上，实控人柴琇可能没有增持的能力。2018年年底，柴琇的股权质押率高达96.4%，这一比例到今年9月底仍是如此。
交易所也直接问询是否通过重大资产重组和披露增持计划进行不当市值管理，以缓解大股东股份质押风险的情形。
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